La Banque Centrale de Tunisie (BCT) vient de décider hier mercredi 5 février 2025 de maintenir le taux moyen du marché monétaire (TMM) inchangé à 8%, une décision qui reflète la complexité des choix économiques actuels en Tunisie.
Dans un contexte marqué par une inflation de plus en plus maîtrisée et des défis budgétaires, cette stabilité du TMM est perçue comme un signal fort envoyé aux marchés sur la détermination de la BCT à gérer l’évolution de l’indice des prix à la consommation avec prudence et vigilance.
Répercussions sur l'investissement
Le maintien du TMM à 8% est principalement motivé par la nécessité de contenir l'inflation, qui est considérée à un niveau relativement acceptable au vu de son ralentissement progressif. En maintenant des taux d'intérêt stables, la BCT vise à empêcher une spirale inflationniste et à maitriser les prix.
Cette politique restrictive freine l'augmentation des prix, d’une part et peut pour certains secteurs peser sur l'investissement en rendant le crédit plus ou moins coûteux pour les entreprises et les ménages, d’autre part.
En effet, le coût du crédit due au TMM stable limite, dans une certaine mesure, les initiatives d'investissement au pays. Concernant les entreprises, un taux relativement pesant rend l'accès au crédit peu facile et relativement coûteux.
Quelques entrepreneurs hésitent à emprunter pour investir dans leurs projets ou développer leur activité, ce qui impacte la croissance économique et présente des effets sur la création d'emplois. Le secteur clé du bâtiment est particulièrement touché par cette situation, car il peine à se financer en raison des taux débiteurs appliqués, à cet effet. Cette situation économique peut engendrer également la stagflation, caractérisée par un certain niveau d’inflation associée à une croissance économique en légère hausse.
La situation budgétaire de la Tunisie joue également un rôle important dans cette décision. Le gouvernement compte fortement sur ses banques nationales pour financer ses besoins, ce qui rend impactante toute modification significative des politiques monétaires sans risquer d'exacerber ces pressions financières supplémentaires. Par conséquent, le maintien du statu quo permet de préserver une certaine stabilité financière tout en négociant avec les bailleurs de fond internationaux pour obtenir leur soutien financier.
Effets sur la consommation
Un TMM stable contribue à maintenir une politique monétaire restrictive, ce qui aide à contenir l'inflation en freinant la demande globale et en limitant l'augmentation des prix. Cependant, cette stabilité du TMM ne suffit pas toujours à contrôler efficacement l'inflation importée due à la variation du cours du dinar tunisien et aux hausses de cours à l’international.
Le coût du crédit décourage les entreprises de produire ou d'importer davantage de biens, ce qui peut entraîner un manque relatif d’approvisionnement et donc une augmentation des prix pour certains produits. Les charges financières accrues pour les entreprises se traduisent souvent par une hausse des coûts de production et sont répercutées sur les consommateurs sous forme d'une augmentation finale des prix.
Bien que le gouvernement tunisien tente de protéger le pouvoir d'achat par divers mécanismes comme la fixation de prix officiels pour certains produits essentiels ou leur subventionnement, un TMM stable impacte généralement ces politiques avec des effets divers en relation avec les besoins budgétaires.